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需求逐渐转弱 动力煤仍有回落压力


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时间: 2019-10-30 19:41:47

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前三个季度电力需求仍然相对疲软。截至8月底,全社会用电量累计同比增长率已降至4.45%。由于制造业pmi仍在收缩范围内,第二产业用电量累计同比增长率已降至3%左右。此外,受厄尔尼诺现象影响,各大流域水资源丰富,1-8月水力发电累计同比增长率达到9.3%。与此同时,随着2018年沿海地区核电机组的集中运行,核电发电仍保持20%以上的增长率。在清洁能源的影响下,第二和第三季度的火力发电在大多数月份都出现了同比下降。特别是六大沿海电厂的日耗煤量明显低于去年同期。

自8月以来,东南沿海省份的高温迫使居民比以前使用更多的电力。同时,台风引起的水电站泄洪在一定程度上抑制了水电。沿海发电厂的日消耗量逐渐回升,略高于去年同期,推动动力煤现货价格反弹。然而,电厂日耗疲软的环境并没有得到扭转。一方面,季节性淡季逐渐逼近,六大电厂本周日耗量已降至60-65万吨左右。与此同时,中国北方工业企业最近限制生产以保护环境的努力有所增加,这不利于释放工业电力需求。另一方面,从趋势来看,制造业尚未出现稳定和复苏的迹象,今年第四季度电力和煤炭消费需求不容乐观。

尽管短期供应波动,但总量仍然充足。

自9月中旬以来,电煤供应也受到诸多因素的干扰。9月15日,大秦线大修正式启动,秦皇岛港日均铁路运输量从55万吨下降到45万-50万吨。此外,上游煤矿近期也加强了对爆破器材的控制,在一定程度上限制了动力煤的发放。

然而,动力煤供应的短期波动并没有改变充足生产的总体模式。截至8月,原煤产量同比增长超过5%。同时,从区域供给结构来看,山西、陕西和内蒙古主要产区原煤产量的增加是增加供给的最重要因素。主要生产领域在国民生产中的比重逐步提高到71%以上,先进生产能力的释放更加稳定。

煤炭价格仍面临压力

展望第四季度,动力煤价格的最大支撑因素在于提前购买下游冬季储煤仓。2018年9月至10月,发电厂煤炭的提前储存也大幅推高了动力煤价格。截至9月23日,六大沿海发电厂的煤炭储量约为1575万吨,可用天数为2588天。该股水平已从8月份的高位回落,基本与去年同期持平。这确实会让市场产生冬季储备预期。然而,值得注意的是,在相对疲软的需求环境下,电厂库存策略也不同于往年。股票市场的补充相对谨慎。在充分的长期协调条件下,现货购买主要是以低价补充股票市场为基础的。

下游对补货的谨慎态度也反映在港口库存的变化上。尽管大秦线的大修抑制了港口铁路的转移,但过去一周渤海港口的煤炭库存总体呈上升趋势。核心因素还在于季节性需求下降,导致下游退出意愿减弱。秦港锚地的船只数量从9月初的大约30艘急剧下降到大约15艘。然而,在大秦线大修于10月完成和生产区供应恢复后,港口存量仍有可能进一步上升,抑制港口煤炭价格。因此,投资者仍被建议对动力煤的未来价格采取空洞的态度。

资料来源:中国证券监督管理委员会

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